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又见“末乌轮”狂欢。

4月22日，海外金价又飙出新高度，COMEX黄金期货一度败坏每盎司3500好意思元的首要整数关隘，再创历史新高。国内商场方面，黄金价钱执续大涨，激励了期权商场“末乌轮”效应。

警惕“末乌轮”狂欢背后的炒作之风

4月22日，沪金2505期权合约献技了一场“末乌轮”行情，行权价888元/克的认购合约单日最高暴涨9800%，收盘涨幅达到4200%。此外，多张深度虚值认购合约价钱暴涨。

业内东说念主士暗示，比拟于股票概略期货而言，期权是一个非线性生息品。所谓的“末乌轮”，即期权掌握到期时的行情。由于剩余时辰未几，期权的时辰价值会快速减少，价钱会更接近其内在价值。此时，见识财富价钱的小幅波动可能激励期权价钱几十倍以致百倍的涨跌，访佛“彩票效应”。

国信期货首席分析师顾冯达在接受证券时报记者采访时暗示，要警惕“末乌轮”狂欢背后的炒作之风。以沪金2505购888合约为例，截止4月22日下昼收盘，期货价钱距行权价尚有朝上50元的范围。历史数据泄漏，“末乌轮”胜率不及5%，朝上97%的虚值期权最终价值归零。现时黄金期权隐含波动率飙升至37%，较历史均值溢价62%。参照2024年科创50期权暴跌案例，一朝地缘风险松懈，波动率单日回落20%即可激励价钱腰斩。

“这场狂欢履行是与时辰竞走的赌局。沪金2505购888合约距离行权仅剩48小时，若黄金期货未能败坏888元关隘，扫数虚值合约将化作‘废纸’。”顾冯达说。

上海息壤实业有限公司首席分析师蒋舒在接受证券时报记者采访时暗示，期权诚然比期货具有更多的活泼性和可塑性，却并非无惧小概率风险的神器。当黄金期权遇到了数十年一遇的高波动黄金上扬行情，其遇到风险爆仓是极有可能的效果。

上海黄金来回所4月21日发布《对于不息作念好近期商场风险适度使命的见知》，这已是本月发布的第三份风险领导。上金所暗示，近期贵金属价钱波动剧烈，请各会员提高风险属目意志，不息作念好风险救急预案，随和商场安靖运行。同期，领导投资者作念好风险属目使命，合理适度仓位，感性投资。

跟着金价执续高涨，多家银行调度积蓄金居品的起购金额。就在22日，中国银行文书上调积蓄金居品的起购金额，而这距离其上一次调度还不到一个月的时辰。

短期内价钱可能有较大波动

除了期权商场，黄金价钱的大涨也影响末端零卖商场。4月22日，周大福、六福珠宝、金至尊等金价均败坏每克1080元，日涨幅均超4%。另一边，金价高涨更带“火”了黄金回收商场。

22日，记者在深圳水贝商场采访时发现，好多店铺的黄金回收价钱照旧达到每克800元。濒临强势的黄金价钱走势，不少投资者运行纷纷筹算手中黄金的保值经由，有东说念主采选不息执有，也有东说念主顺便出货。有水贝的商家告诉记者，最近黄金金饰回收量环比3月又增长近20%，好多消耗者拿着金饰前来究诘。尽管黄金价钱走势苍劲，但商家和消耗者对金价高涨似乎已“民风”，而且大批受访者齐看好金价将来的走势。

有业内东说念主士暗示，对于黄金回收，渠说念不同风险就不同，投资者需了解证实不同渠说念的回收计策，再凭据自己履行情况对比后有探讨。

商场数据泄漏，本年以来海外金价累计高涨朝上30%，照旧跑赢好意思国股市、债市和比特币。宇宙黄金协会数据泄漏，一季度中国商场上游什物黄金总需求为336吨，同比下降，但黄金投资需求显耀晋升。3月，中国商场黄金ETF流入约56亿元，财富解决总限度（AUM）冲至1010亿元，总执仓增至138吨，均创历史新高。

有券商研报觉得，商所在对如斯多的省略情趣极难酿成结识预期，因此短期内黄金商场可能有较大的波动。

贺利氏贵金属中国区来回总监陆伟佳暗示，当今商场预期好意思联储5月降息概率上升至45%，何况跟着巨匠商场着落，部分国度接收反制法子，降息预期还将不息升温，部分国度央行照旧开启降息。在不出现流动性危境的情况下，巨匠经济和政事的省略情趣依旧撑执黄金需求。

校对：赵燕

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